マーク・ミネルヴィニ — SEPA・VCPのピボット・ブレイクアウト

① 判別 — 局面・条件

ミネルヴィニの出発点は「何を買うか」ではなく「今は買う資格がある局面か」です。彼は株価サイクルを4つの局面（Stage 1の底固め → Stage 2の上昇 → Stage 3の天井 → Stage 4の下落）として捉え、Stage 2の上昇局面だけを候補として残します。このフィルターがトレンドテンプレートであり、8つの条件のうち一つでも外れれば、セットアップの候補から除外します。

1. 現在値が50・150・200日移動平均線より上にある。
2. 150日線が200日線より上にある。
3. 200日線が少なくとも1か月以上、右肩上がりである。
4. 50日線＞150日線＞200日線のパーフェクトオーダーになっている。
5. 現在値が52週安値に対して少なくとも30%上にある。
6. 現在値が52週高値の25%以内にある（新高値に近いほど好ましい）。
7. 相対力（RS）ランキングが70以上である。
8. 上記の並びが維持されているあいだだけ、次の段階（VCPの判別）へ進む。

② エントリーのフレーム（観測・遅行）

Stage 2のなかでミネルヴィニが待つ形が、VCP（ボラティリティ収縮パターン）です。力強い先行上昇のあと押しが2〜6回現れますが、各収縮の幅が直前よりも小さくなり（例：25% → 12% → 6%）、最後の収縮で出来高が細ります。これは、売り物が消化され「最も抵抗の少ない線（line of least resistance）」がつくられていく過程として読み取れます。

エントリーのフレームは、最後の収縮の高値、すなわちピボットを出来高の膨張を伴って突破し、その上で終値が維持されるときにのみ成立します。出来高を伴わない突破や、ピボットに届かない反発は、エントリーではなく観察の区間です。突破は未来を当てるシグナルではなく、セットアップが成立したかどうかを事後に確認する遅行的な条件である、という点が核心です。

突破は買い指示ではなく、セットアップが成立したかどうかを確認する遅行的な条件です。

③ リスク・サイジング

ミネルヴィニが繰り返し強調するのは、セットアップではなく損切りの規律です。損切りラインはエントリー前に確定し、エントリー後に損切り幅を広げません。損切りの位置は通常、最後の収縮の安値のすぐ下であり、最大でもエントリー価格に対して-7〜8%程度（低ボラティリティのセットアップほどよりタイトに）です。

1. まず損切りの座標を決めます — 最後の収縮の安値の下、または-7〜8%のうち、より近いほうです。
2. 1回の取引で受け入れる口座リスクを決めます — およそ資本の1.25〜2.5%です。
3. ポジションサイズ ＝ 受け入れるリスク額 ÷ 損切り幅。損切りが広ければ、サイズは自動的に小さくなります。
4. 市場の局面が損なわれれば、現金の比率を高め、新規のエクスポージャーを守りの姿勢で減らします。

④ 無効化と限界

セットアップは、次のいずれか一つでも生じれば無効とみなします — ピボットの再割れ、最後の収縮の安値の崩壊、50日線の割り込み、またはStage 2の終了（Stage 4の下落への転換）です。エントリー前に確定した損切りラインに達したら、理由をつけずに即座にロスカットし、損切り幅を広げないことが、ルールの骨格です。

要するに本記事は、勝率や将来の価格を主張するものではありません。ミネルヴィニが公に記録・説明した手法の構造を教育目的で分解しただけであり、個別銘柄の買い指示ではありません。

⑤ クリプト（無期限先物）へ移すとき

この手法は本来、現物・低レバレッジのスイングに最も適しています。高レバレッジの無期限先物へそのまま移すと、-7〜8%の損切りラインがロスカット価格より外側に広がり、ルールが実行される前に口座がロスカットされてしまう場合があります。

1. タイムフレーム — 24時間・週末も続く連続市場なので、日足/4時間足の終値を基準に突破を再定義します。
2. 収縮の定義 — カレンダー上の期間ではなく、ボラティリティ（ATR・日中レンジ）の縮小でVCPの「収縮」を定義し直します。
3. ファンダメンタルズの代替 — RS・52週高値安値のデータが乏しいため、SEPAの業績パートを、資金調達率・未決済建玉（OI）・オンチェーンの集積/分散の観測で代替して検討します。
4. 保有コスト — トレンドを最後まで乗せると長期の資金調達率が発生するため、期待値に併せて反映します。

どのような変形も利益の保証ではなく、小さな損失を減らそうとする試みにすぎず、クリプトにおいてもこの手法は個別のエントリー指示ではなく、観測・教育のフレームとしてのみ用います。