什么是「交易所净流量」——读懂链上资金流向的方法

交易所出入金(净流量)到底意味着什么，以及如何中立地观察链上资金流向。

净流量(Netflow)指的是某一资产的净流向，即流入交易所的量减去流出交易所的量。在链上，钱包与交易所之间的出入金都是公开记录的，因此可以观察到资金究竟是在往交易所汇集，还是在从交易所撤离。

一般来说，某个币种大量流入交易所，会被解读为待抛售的卖压在增加；而大量流出则被解读为转向长期持有（抛售意愿降低）。不过这只是一种倾向，并非绝对规律——交易所内部划转、机构托管等例外情况并不少见。

稳定币(USDT、USDC 等)流入交易所，会被视为场外待入场的买盘资金；而基金会、财库、做市商等大型实体的资金转移，则被看作供需变化的线索。

鲸鱼故事以「异常观测」的视角，呈现各币种在交易所的净流入/流出以及大型实体的资金转移。这并非对未来价格的预测，也不是买卖建议，仅仅是把公开链上数据的变化整理成更易读的形式。

常见问题

币一旦充进交易所就一定会跌吗？

并非如此。充值并不总是与抛售直接挂钩，也可能是交易所间划转、托管变更等其他原因。它只是一个供参考的倾向性指标。

能靠净流量得到买卖信号吗？

净流量是用来观察资金流向的参考数据，并不提供买卖信号或未来价格。